中金公司研报表示，预期随各企业工艺改进、产线跑通，4680电池良率有望持续提升。大圆柱方案有望从特斯拉逐步渗透其他车企。从终端需求来看，除特斯拉外，宝马也明确4695大圆柱电芯研发计划，其预计在2024年实现量产；蔚来、小鹏两家新势力车企已处研发阶段并申请相关专利。我们预计随大圆柱电池良品率提升与成本下降，其他车企也有望引入大圆柱电池。我们预计至2025年4680等大圆柱电池总装机有望超180GWh，占动力电池总装机量约12.2%。
中金联合研究|电动车：4680电池技术对产业链影响几何？
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摘要
汽车：特斯拉4680电池量产持续获得突破，特斯拉在电池技术上的创新有望发挥示范效应，带动新能源车行业电池技术及应用深化变革。我们认为，受益于疫情影响舒缓与电池等新能源车关键系统技术升级，2023年新能源车渗透率有望增至39%，其中大众市场、PHEV有望贡献主要增量。
电新：预期随各企业工艺改进、产线放量，4680电池良率有望持续提升。特斯拉发布4680电池以来，国内外各厂商迅速推进布局，目前以特斯拉、松下产能布局最为领先，我们预期2023年有望成为4680电池放量元年。
机械：激光焊接和钢壳结构件难度较大。锂电设备总体上技术体系稳定，4680不改变技术路径，其中难度较大的环节为激光焊接。结构件环节，4680提升了单位价值量，国内存在新技术方案，目前处于验证阶段，而传统头部厂商已经与特斯拉开展了规模化生产。
化工：4680电池具有高能量密度、低成本、高安全性等优势，特斯拉德州工厂在2Q22已经开始交付搭载4680电池的汽车，我们认为随着电池量产规模扩大，4680电池需求有望快速增长，从而带动相关材料需求。
有色：1)锂：有望提振锂需求预期，但难改锂价下行趋势，推荐关注高成长性标的的结构性机会。2)钴镍：4680电池将提振镍、钴金属用量，其中对镍提振作用更为显著。投资建议上，我们建议关注镍板块具备成长性+低成本+抗风险能力的龙头标的。
家电：4680电池的核心在于提升电池的能量密度，若4680技术实现扩散，预计漏斗效应将使家电产业受益，扫地机器人、吸尘器等主要受益。我们认为虽然当期家电零售情况相对较差，但2Q2023有着较强的消费复苏预期。
风险
工艺改进不及预期；新能源车渗透不及预期；技术路径变动风险。
