2月20日，沪指在金融、酿酒等板块的带动下单边上行，午后涨超2%逼近3300点，上证50指数大涨近3%；两市成交额有所放大，全日成交约9500亿元，北向资金午后加速流入，全日净买入超60亿元。
截至收盘，沪指涨2.06%报3290.34点，深成指涨2.03%报11954.13点，创业板指涨1.28%报2480.79点，上证50指数涨2.73%；两市合计成交9498亿元，北向资金净买入60.03亿元。
盘面上看，证券、保险、银行板块集体发力，工程机械、家居、家电、建材等板块均走强，煤炭、钢铁、有色、汽车、酿酒等板块均有所表现；网游、Web3概念、智能家居、信创、云计算等题材表现活跃。
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对于当前市场，国金证券表示，国内政策红利期，海外紧缩预期缓和期，双期叠加，内外共振，A股市场或有望重演反转级别的行情，进击中小成长。尽管近期全球市场在紧缩预期变化之下波动有所加大，但随着美国经济持续下行和通胀回落，紧缩缓和大势所趋，这将持续成为市场交易主线。A股做多窗口或延续至2023年一季度末和二季度初，一方面全国两会召开引领政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加息或发生在3月下旬或5月初的议息会议。
中金指出，近期市场趋势反映前期政策预期和经济活动改善驱动行情修复后，投资者开始更注重未来经济修复的高度，且时点临近两会，对后续政策的关注度有望提升，在此背景下结合前期估值水平的回升，在短期市场可能缺乏明显利好催化因素的时段，继续维持我们2月初对市场整体趋势的判断，A股整体震荡波动的趋势可能仍将延续一段时间，待基本面实现实质性企稳恢复后，市场有望重拾升势。配置方面，虽然市场短线可能缺乏明显的上行催化因素，但考虑当前市场整体估值不贵，投资者对经济信心在逐步修复，当前位置也不必过于谨慎，市场中期机会仍大于风险，后续继续关注中国经济活动的修复情况、两会前后的政策预期，海外关注主要市场的增长压力和紧缩政策退坡预期。
未来3-6个月建议投资者关注如下三条主线：1)预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2)高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造等；3)股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等。
国联证券表示全面注册制正式实施，政策密集出台，券商股价迎来强催化，建议积极配置券商板块。2月17日，中国证监会正式发布全面注册制相关制度规则，自公布之日起施行，从发布征求意见稿到正式稿发布且执行历时仅半个月，显示出监管深化资本市场改革的决心，显著利好券商景气度提升。除此之外，伴随着全面注册制规则的正式推出，中证金融也发布《中国证券金融公司转融通业务规则(试行)(2023年修订)》，将科创板和创业板的转融券优化措施推广到主板，包括拓宽主板转融通标的证券范围和出借人范围、降低证券公司参与转融券业务成本(转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制)，这将直接利好券商两融业务的收入和利润。随着两会将近，预计近期或将有一系列的相关政策密集出台，从而显著提升市场情绪，利好A股表现及券商业绩。券商指数当前PB仅为1.34倍，处于历史4.3%分位数，这一估值水平并未反应板块后续基本面、政策的同步改善，建议积极配置券商板块。
广发证券表示2023年保险负债端和资产端有望呈现改善趋势，尤其是寿险板块，建议积极关注。负债端方面，寿险如期转暖，从1月份公布的保费数据来看，平安和国寿保费增速较2022年同期提升，在续期保费增速下滑的背景下，我们预计新单保费有望实现正增长，继续延续寿险2023年拐点的预期，一方面生活与消费场景的恢复利好保单的销售；再考虑目前居民储蓄意愿较高，其他理财类产品收益率下降及净值化趋势等因素，保险产品刚兑的属性在低风险的理财类产品中相对竞争力提升；另外从供给侧来看，随着代理人同比下滑规模的收敛，而代理人人均产能大幅度提升，有望弥补代理人规模的下滑，我们建议积极关注寿险龙头及被低估的改革标的。资产端方面，当前10年期国债收益率2.89%，生产、生活和消费场景的恢复推动经济企稳预期，利好保险估值修复。资产和负债均出现积极因素，建议关注保险板块，个股建议关注：中国太保(A/H)、中国人寿(A/H)、中国平安(A/H)、新华保险(A/H)、中国财险(H)、友邦保险(H)、中国人保(A/H)。
国信证券认为当前，券商PB估值为1.39倍，处于十年来12.70%的历史分位，具有较高的安全边际，我们对行业维持“超配”评级。全面注册制改革启动，打开券商投行业务空间，推动券商通过部门协同，从通道中介转型为专业金融服务机构。从长期来看，作为我国经济转型的重要抓手，券商会长期受益于资本市场制度改革以及财富管理大时代的红利。
安信证券表示整体而言，我们积极看好非银板块迎来估值修复，着重布局券商板块投行及资管双主线。对于券商板块，我们认为开年以来，整体经济复苏预期抬升，市场做多情绪明显提升，大趋势逐步向好行情下券商板块将明显受益。近期券商板块有所回调，当前估值水平仍未充分反映券商基本面修复和市场情绪的提振，看好全面注册制改革启动、经济复苏、流动性边际宽松下券商估值水平的提升空间。
对于保险板块，我们认为去年以来人身险信披等多项新规陆续落地，市场对行业严监管预期已较为充分，利空已经基本释放，短期有望迎来基本面边际改善。一方面，居民防御性储蓄需求升温、疫情高峰已过作用下，险企开门红销售有望向好，疫情管控放开后代理人线下展业有望逐步恢复，驱动负债端基本面迎来拐点；另一方面，房地产16条政策以及中央经济工作会议“平稳发展”等政策表态积极，叠加经济复苏有望带动长端利率上行，利好保险资产端。
天风证券表示宽信用环境下银行基本面有望改善。2023年稳增长诉求依然强烈，内需是下一阶段经济运行整体好转的重要抓手，“三驾马车”中消费和投资端发力接续，无论是鼓励居民消费还是基建投资仍然需要宽信用的催化，我们预计2023年银行信贷投放增量持平，结构优化。同时，监管多次出台相关措施，支持包括房地产在内的重点领域贷款延期，银行的账面不良有望保持基本稳定，减少对当期利润的侵蚀。
稳增长、稳地产下的三大投资主线：一是经济发达地区优质城农商行。疫情加大了区域和中小银行的分化，信贷资源向重点区域的优质中小行集聚。江浙、川渝地区受益于当地旺盛的信贷需求，信贷增速远超全国平均增速，随着疫后经济逐步复苏，中小微企业等受疫情影响较大的企业有望在经济复苏中获益；在政策倾斜下，前期深耕中小客群的区域性银行无论是信贷需求还是定价都有望提升。
二是具有基建贷款投放优势和政务资源的银行。短期内基建加杠杆、托底经济仍然是主要的政策手段。有良好政务资源的区域中小行信贷有望保持高增速。
三是房地产敞口较多的股份行。2022年以来部分股份行估值因市场对地产风险暴露隐忧走低，近期地产政策放松，从保项目到保企业，此类银行受益于政策反转，估值有望修复。在个股上我们推荐招商银行、宁波银行、兴业银行、常熟银行、成都银行、江苏银行、平安银行。
