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【券商聚焦】国元证券建议谨慎申购迅策(3317.HK) 指估值较高且客户集中度风险显著

时间:2025-12-18 20:14:28


(资料图)

金吾财讯|国元证券发布研报指,迅策科技(3317.HK)作为中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商,在资产管理行业市场份额达11.6%(2024年),但存在估值偏高与客户集中风险,建议谨慎申购。核心数据显示:1)招股价区间48-55港元,对应2025年PS约25倍,上市后市值约176亿港元;2)2025年上半年收入增速由2023年的84.3%降至-30%,净亏损率从12%扩大至54.6%;3)前五大客户收入占比最高达42%,最大客户占比13.7%。业务优势方面,公司实时数据平台可实现毫秒级数据处理,客户已扩展至金融服务、城市管理等领域。行业层面,中国实时数据市场规模预计2029年达505亿元人民币,2024-2029年CAGR为22%。主要风险包括:1)机构客户集中度高,前十大资产管理人构成主要客户群;2)业绩波动剧烈,近两年盈利指标显著恶化;3)发行估值处于行业高位,较可比公司溢价明显。
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