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金吾财讯|华泰证券发布研报指，哈尔滨电气(01133.HK)发布2026半年度业绩盈喜，26H1实现归母净利17亿元，同比+62%，主要系高毛利订单高增带动业绩兑现，叠加公司内部降本卓有成效。该机构维持“买入”评级，基于分部估值法给予公司目标价24.94港元，对应2026年13.6xPE。该行认为，“十五五”规划提出“构建先进适配的新型能源基础设施体系”，火电持续发挥支撑调节性电源作用，水电、核电有序推进，传统电源需求得以定调。高毛利订单成为支撑业绩改善的核心驱动力：2025年公司新增电源设备订单440亿元，同比+26%，其中煤电及核电新增订单分别同比+39.4%和+81.6%。同时公司自2022年起优化签约策略，2025年煤电、水电毛利率均实现17.7%，同比分别+6.3、3.6个百分点，高毛利订单兑现有望进一步提振盈利能力。关于成长空间，该行指公司已在四代核电关键设备及超临界二氧化碳循环发电技术上进行前瞻布局，未来有望受益于核电技术升级及设备迭代需求。此外，海外缺电逻辑持续强化，叠加AI数据中心等新增负荷增长，公司自主研制的16兆瓦轻型燃机已完成总装并实现燃气发生器点火成功，同时煤电设备和EPC具备拓展海外市场的潜力，其海外工程总包业务2025年营收大幅增长101%至79亿元。风险提示方面，该行指出需关注电力需求或投资不及预期、行业竞争加剧以及政策不确定性。
