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兴业证券发布研究报告称，维持李宁（02331）“买入”评级，预计2023/24/25年归母净利润为45.1964.64亿元，同比+11.2%/+19.6%/+19.6%，目标价61.8港元。当前运动品牌景气向上，球星重启中国行，马拉松赛事蓬勃开展，预计品牌下半年（特别是8月后基数偏低）将有更亮眼的流水增长表现，李宁有望以功能和潮流驱动，该行看好李宁成为中国消费者首选的运动品牌这一长期趋势。报告中称，李宁品牌长青，成长空间广阔。1）李宁以功能性大单品矩阵强化品牌积淀，国潮设计深得年轻人喜爱，该行预计李宁大装22-25年复合增速有12%，集团市占率有望提升2个百分点至12.3%。2）李宁YOUNG门店数目和店销较竞品有差距，后起之秀正加速追赶，预计未来3年复合增速有45%，占集团收入比例从中单位数提升至10%。3）李宁以功能性爆品抢滩女子健身赛道，预计22-25年复合增速为25-30%，对生意贡献突破30%。4）LINING1990客群范围向上扩充至精英客群，中国李宁更加聚焦在潮流尖货的年轻人产品线，两者将成为李宁大树上的靓丽枝叶，预计22-25年复合增速为47%，占集团收入比例从中单位数提升至10%。
